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　　2025年5月28日，浙江力积存储科技股份有限公司（以下简称“力积存储”）向港交所递交主板上市申请
，中信证券为独家保荐人
。这家专注于内存芯片及AI存算解决方案的“技术派 ”企业，凭借利基DRAM市场的差异化布局 ，正试图在港股市场撬动科技股新浪潮。然而
，三年累计亏损4.92亿元 、客户集中度高企等风险，也为其上市之路蒙上些许阴影 。

　　近三年亏损共计亏损4.92亿元 ，利基DRAM市场“黑马
”能否突围

　　根据招股书
，力积存储2022年至2024年营收分别为6.10亿元
、5.80亿元和6.46亿元，毛利率从-2.1%提升至9.3% ，但同期年内亏损分别为1.39亿元、2.44亿元和1.09亿元
，累计亏损达4.92亿元
。公司解释称，亏损主要源于研发与市场拓展的高投入 ，以及晶圆等原材料价格的波动。

　　尽管如此
，力积存储在利基DRAM市场的表现可圈可点 。按2024年利基DRAM收入计，公司在全球利基DRAM市场的中国内地厂商中排名第四 ，市场份额达11.3%
。其核心产品涵盖8Gb DDR4及更早代际的DRAM芯片，广泛应用于消费电子 、汽车电子
、工业控制等领域。2024年
，公司销售超过1亿片内存芯片（含模块及晶圆内含芯片），实现收入6.46亿元 。

　　技术壁垒高筑 但客户依赖不容忽视

　　力积存储的核心竞争力在于其定制化内存芯片设计能力
。公司研发团队占比超50% ，其AI存储解决方案的技术基石包括WoW 3D异构集成技术、定制3D-IC堆叠技术 、基于芯片的SiP技术
、独立逻辑芯片设计与开发技术等
，亦提供转为高密度互连应用定制的硅中介层解决方案。此外，公司还加入UCIe联盟 ，参与行业标准制定
，技术积累深厚 。

　　然而，客户集中度高企成为其一大隐忧。2022年至2024年 ，来自五大客户的收入分别占公司总收入的64.0%、66.8%和52.0%
，尽管客户集中度有所下降，但单一大客户依赖风险仍存
。

　　港股IPO：募资扩研发 ，能否实现扭亏为盈？

　　招股书显示
，力积存储此次IPO募资将主要用于扩充高带宽存储产品及内存产品研发团队 、提升生产能力、加强全球销售与营销，以及战略性投资或收购。公司表示 ，计划通过持续收入增长
、规模经济效应提升及运营效率优化，实现盈利 。

　　力积存储的上市之路
，既面临半导体行业技术迭代快、市场竞争激烈的挑战，也受益于AI 、高性能计算等新兴领域对内存芯片的强劲需求
。力积存储能否凭借技术壁垒与利基市场优势 ，在港股市场实现“逆袭”？市场正拭目以待。

　　注：本文结合AI生成
，文中观点不构成投资建议，仅供参考 。市场有风险 ，投资需谨慎
。