实测分析“麻将外卦神器通用版”(原来确实是有挂)

　　中信建投发布研报称 ，今年暑期档市场预期低
，但优质内容多，有望带动观影需求恢复。目前已定档影片52部 ，且潜在定档空间大
，预计在6月即将到来的上海电影节期间，还有其他影片将宣布定档 。端午档小幅回暖 ，优质供给带动票房回暖的行业属性持续得到验证。该行重点推荐猫眼娱乐（01896）、阿里影业（01060）
、上海电影（601595.SH）
。

　　中信建投主要观点如下：

　　今年暑期档市场预期低，但优质内容多
，有望带动观影需求恢复

　　23年暑期档前市场预期同样较低，但《孤注一掷》《消失的她》等黑马影片带动票房达破纪录的206亿元。24年暑期档同比下滑43%至116亿元 。展望2025年暑期 ，去年同期的低基数
，叠加内容丰富度提升，暑期档有望重回增长
。

　　1）定档情况。目前已定档影片52部 ，6月底陈可辛《酱园弄·悬案》将开启暑期热门时段
，7-8月有古装喜剧片《长安的荔枝》、《中国奇谭》IP衍生电影《浪浪山小妖怪》和陈思诚监制《恶意》等 。其中前两部的猫眼想看指数均超20万
。

　　2）潜在定档空间大。目前7月和8月影片分别定档14和7部，显著低于往年单月超30部的规模 。我们预计在6月即将到来的上海电影节期间 ，还有其他影片将宣布定档
。目前未宣布定档的影片还包括管虎《东极岛》 、姜文《你行你上》
、《无名之辈2/3》、《蛮荒禁地》等。

　　端午档小幅回暖
，优质供给带动票房回暖的行业属性持续得到验证

　　一季度实现票房244亿元，同比大幅增长49% ，已达到24年全年票房425亿元的57%
，主要是《哪吒2》超预期 。端午档票房同比增长20%，成为春节档后年内第二个实现票房正增长的档期 ，票房前三均为新上影片
。

　　投资建议

　　1）重点推荐

　　猫眼娱乐：已定档影片数量最多，暑期档预期最高的《酱园弄》《长安的荔枝》均由公司主发行和参投；有望受益票房回暖

　　阿里影业：演唱会业务和IP业务保持高速增长
，电影业务有望受益于行业回暖。目前储备影片包括《无名之辈2/3》《东极岛》

　　上海电影：《浪浪山小妖怪》是暑期档重点动画电影，有望在IP持续性 、票房利润弹性等多方面贡献 。

　　2）关注

　　暑期档有影片释放的万达电影
、中国儒意、光线传媒；同时关注有望受益电影市场整体景气度向上的票务和院线公司横店影视 、中国电影。