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　　来源：环球老虎财经app

　　各路资金垂青之下，泡泡玛特股价再创高 ，最新市值超3368亿港元，公司创始人王宁也以203亿美元的身家登顶河南首富
。资本狂欢之下
，以Labubu为首的明星IP是“大功臣 ”。需要注意的是，泡泡玛特的市盈率超100倍 ，而围绕其是否被高估的话题
，已成资本市场最大的分歧 。

　　泡泡玛特的爆红，将创始人王宁推上了河南首富的宝座
。

　　6月9日 ，泡泡玛特盘中涨超3%
，报253港元/股，股价创历史新高 ，年度涨幅182.6%。拉长时间线来看
，自2024年以来，公司股价累计涨超1200% 。

　　股价大涨 ，自然让公司创始人王宁身家水涨船高。在前一日
，根据福布斯实时富豪榜，王宁以203亿美元的身家 ，成为了河南新一任首富
。

　　值得一提的是，泡泡玛特股价惊人涨势的背后
，离不开公募基金的助推，choice数据显示 ，重仓泡泡玛特的基金数由2024年一季度的10只增加到了2025年一季度的207只
，持仓总市值达99亿元。

　　而泡泡玛特的热度居高不下，是源于旗下IP的走红 。特别是Labubu的爆火 ，也让其所属的THE MONSTERS系列2024年营收暴增726.6%至30.4亿元
。同时
，泡泡玛特在海外市场备受欢迎，公司还定下了海外业务占比超50%的目标。

　　需要注意的是 ，泡泡玛特的最新市盈率已超100倍
，关于其是否被高估的讨论也一直未曾停歇 。不过，依然有不少券商看好公司 ，华泰证券 、浦银国际证券前不久分别给了泡泡玛特300港元
、293.9港元的目标价
。

　　王宁问鼎

　　河南首富

　　最近一段时间
，泡泡玛特和公司创始人王宁可以说是风头无两。

　　6月8日，根据福布斯实时富豪榜 ，泡泡玛特创始人王宁身家达203亿美元，成为河南新首富 。另外
，根据6月9日上午数据，王宁家族身价已增至205亿美元 ，跻身中国富豪榜第10位
。

　　要知道
，在2024年福布斯内地富豪榜上，王宁的身家还只有55亿元 ，排在第68位。短短半年时间内其身价暴涨近150亿美元
，主要得益于泡泡玛特股价惊人的涨势 。

　　6月9日，泡泡玛特盘中涨超3% ，报253港元/股
，股价创历史新高，截至收盘 ，涨幅回落至2.45%
，报250.8港元/股，最新市值为3368亿港元
。拉长时间线来看 ，2025年年内公司股价累计涨幅达182.6%，2024年以来
，公司股价更是累计涨1216%。

　　据悉，王宁于1987年出生于河南新乡 ，2009年毕业于郑州西亚斯学院广告专业
，毕业后他只身“北漂
”，并在2010年创立泡泡玛特 。创业初期 ，王宁曾受到不少冷眼
，许多投资人对他所描述的商业模式并不看好。他从拉投资到跑业务一步步“闯关”，这才在2020年将公司送上了资本市场
。

　　在2024年7月福布斯发布的年度CEO榜单中 ，37岁的王宁首次入选并登上福布斯中国封面
，王宁也成为该榜单有史以来最年轻的一位白手起家的创始人。

　　据泡泡玛特2024年年报，王宁持有公司股权占比为48.73% 。以此计算 ，目前王宁的持股市值达1641亿港元
。

　　值得一提的是
，随着泡泡玛特股价暴涨，王宁也开始谋求落袋为安。在2024年三季报披露后的第二日 ，港交所就披露了泡泡玛特核心高管集体减持的通知，王宁控制的两家公司均在列
，根据最终受益人计算，通过两家公司 ，王宁完成2170万股的减持
，涉及资金约15.62亿港元（约合人民币14.32亿元） 。

　　公募

　　抱团“追涨 ”

　　泡泡玛特股价暴涨背后离不开公募基金的助推
。

　　2022年末，由于市场上涌现出了许多对于潮玩盲盒盈利可持续性的质疑声 ，加上2022年泡泡玛特的归母净利润同比下滑44%
，公司股价持续走低，2022年末一度跌至10港元以下 ，市值也缩水至130亿港元
，较股价高位市值暴跌超千亿。

　　此后，泡泡玛特便走上了漫漫熊途 。彼时 ，重仓泡泡玛特的公募也极少
。Choice数据显示
，2023年一季度，仅有10只基金重仓泡泡玛特 ，总持股量为6520.48万股。 。

　　如今，随着泡泡玛特股价大涨
，公募也蜂拥而至
。Choice数据显示，2025年一季度 ，共有207只基金重仓了泡泡玛特
，基金持股总量为6874.91万股，持仓总市值达99亿元。

　　具体来看 ，持股数最多的三只基金分别是
，农冰立管理的景顺长城品质长青混合，持股数为322.26万股 ，持股总市值达4.65亿元；吴远怡管理的广发兼职核心混合
，持股数为298.02万股，持股总市值达4.3亿元；史博管理的南方兴润价值一年持有混合 ，持股数为260万股
，持股总市值为3.75亿元 。

　　值得一提的是，其中农冰立和吴远怡都是在2024年一季度入场 ，此后泡泡玛特一直是其管理的基金的前十大重仓股，景顺长城品质长青混合还在2025年一季度增持了84.32万股
，泡泡玛特升为其第一大重仓股。

　　此外，永赢基金的基金经理高楠也是泡泡玛特的长期持有人
。他管理的永赢睿信混合在2024年一季度建仓期就重仓了泡泡玛特 ，目前泡泡玛特已经升为其第一大重仓股。他管理的另一只基金永赢稳健增强债券也重仓了泡泡玛特 。

　　不过
，有人欢喜有人忧，也有几只基金“倒在了黎明前
”
。例如东方证券的基金经理孙伟管理基金最早在2021年三季度就开始重仓泡泡玛特。2023年一季度 ，孙伟管理的三只东方红基金共持有泡泡玛特5303.24万股股份 。但2023年年中孙伟离职
，基金经理换人后，三只基金火速卖出泡泡玛特 ，错过了泡泡玛特2024年初暴涨行情启动
。

　　泡泡玛特

　　“高估”了？

　　股价暴涨的同时
，泡泡玛特的业绩“狂飙 ”仍在延续。

　　据财报，2024年 ，泡泡玛特实现营收130.4亿元
，同比增长106.9% 。经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%
。2025年第一季度公司整体收益预计同比增长165%-170%。其中 ，中国收益增长95%-100%，海外收益增长475%-480% 。

　　而泡泡玛特的业绩、股价双丰收主要得益于旗下IP的爆火
，特别是The monsters系列的明星IP Labubu
。自去年起Labubu系列产品就出现了“一娃难求
”的情况。今年4月泡泡玛特推出了Labubu第三代“前方高能”系列，在全球范围内引发抢购潮 ，泡泡玛特APP一度在美国APP STORE购物榜登顶 。Labubu的爆火也推动The monsters系列2024年营收达30.4亿元
，同比暴涨736.6%。

　　此外，目前泡泡玛特有4个年营收过10亿的IP ，13个过亿的IP
，MOLLY 、SKULLPANDA
、DIMOO等IP依然受欢迎
。

　　同时，泡泡玛特的全球化发展十分迅速 ，2024年公司海外营收占总收入的38.9%
，Labubu在东南亚尤其受欢迎，甚至成了“泰国体验官 ” ，今年4月
，泡泡玛特还宣布升级全球组织架构，目标是海外业务占比超50%。

　　消费市场备受欢迎加上公募等助推 ，泡泡玛特的股价自然水涨船高 。

　　需要注意的是，目前泡泡玛特的市盈率已经超100倍
，而市场上关于泡泡玛特是否被高估的讨论也一直未曾停歇
。

　　不过，目前不少券商仍看好泡泡玛特。招商证券（香港）研报表示 ，泡泡玛特的海外增长动能被市场低估
，其首次覆盖泡泡玛特，给予“增持
”评级 ，12个月目标价为272港元
，预计公司25年净利润将达70亿元人民币，较市场一致预期高出约15% 。

　　华泰证券表示 ，参考可比公司25年PE均值38x（前值：36.5x）
，考虑到公司Q2以来海外出圈进展顺利，Labubu上新节奏不断强化 ，IP在全球范围内粉丝受众空间打开
，海外业务前景广阔，中长期成长驱动的确定性增强 ，给予25年58x经调整PE（前值：42x），对应目标价300港元（前值219港元）
。

　　一边是公募基金的追涨
，一边是券商的疯狂看多，泡泡玛特究竟还有多少上涨空间？