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　　行情来得热烈而迅猛 ，进入二季度
，创新药板块在港股
、A股两地市场，已是顶流般的存在 。在创新药产业“换挡加速” ，政策扶持“鼓点密集 ”等多重利好因素叠加之下
，这一领域的耀眼投资机遇，已渐次成为市场共识
。而创新药号角嘹亮、相关优质标的最集中之地是在港股。

　　把握市场东风 ，继首只“药ETF”（562050）发行成立
，并官宣即将于6月19日上市交易之际，华宝基金又迅捷启动港股通创新药ETF（认购：520883/上市：520880）的发行 。自本周一（6月16日）起 ，该产品重磅开售
，旨在帮助投资者有力把握港股创新药市场的战略性投资机遇
。据悉，港股通创新药ETF以恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）为标的指数 ，高纯度聚焦创新药产业链，截至2025.5.30
，指数中前十大成份股合计权重已达75.63%。

　　未来医药领域投资会向创新药集中

　　在业界共识中，创新药是医药行业“皇冠上的明珠
” 。创新药指的是从机理开始源头研发 ，具有自主知识产权
，具备完整充分的安全性 、有效性数据作为上市依据，首次获准上市的药物
。由于研发技术壁垒深厚 ，因此尽管创新药研发耗时耗资巨大
，但一旦形成足够的门槛和护城河，创新药龙头往往形成越来越强的马太效应。

　　港股通创新药ETF（认购：520883/上市：520880）拟任基金经理丰晨成表示 ，从长期持有的价值看
，创新药是医药领域“刚需+科技”属性的特有标的，是成长性最好的赛道 ，未来大部分的医药领域投资都会向创新药集中 。

　　实际上
，今年创新药的行情表现，已一定程度上反映了市场对其未来空间的较强烈憧憬。年初以来（2025.1.1-2025.6.13） ，港股市场上，恒生综指上涨了19.41%
，恒生科技指数涨17.27%，而细化到行业来看 ，在恒生香港上市指数（行业）体系的73只不同细分行业指数中
，恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）以69.22%的同期涨幅一骑绝尘，名列涨幅榜第一位 ，其后跟随涨幅较大的也多为医疗保健指数
、生物科技等与医药/医疗相关的细分行业
。其中
，恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）正是目前发行中的港股通创新药ETF（认购：520883/上市：520880）之标的指数。

　　数据来源：Wind；统计区间：2025.1.1-2025.6.13

　　创新药为何有如此耀眼表现？业内人士指出，“积十年之功 ” ，我国创新药事业即将迎来“破晓时刻
”
，从多个层面来看，这一领域都有着光明的前景 。

　　从国际产业趋势来看 ，创新药已成为全球医药市场发展的主体
。根据沙利文全球医药市场报告
，2024年，全球医药市场整体规模1.64万亿美元 ，其中创新药市场达到1.13万亿美元，创新药占比达68.9%。此外
，不断技术变革的创新药领域更是为医药行业整体增长提供了澎湃增长动力，仅在肿瘤治疗领域 ，肿瘤药的发展自1940年以来就历经了化疗、靶向药 、免疫治疗+细胞治疗等几次革命
，据沙利文机构的预测，全球抗肿瘤药物市场规模在2020-2025间的年复合增长率预计将达到15.2% 。

　　目前我国政策层面也正在战略性地全方位支持创新药大发展：创新药不仅明确被认为是“新质生产力”的重要方向 ，2024年7月5日国务院审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》
，更是在价格管理、医保支付
、商业保险、药品配备使用 、投融资
、优化审评审批和医疗机构考核机制等领域支持创新药发展，其中就包括“新药不集采 ” ，以此来明确保护创新药合理利润空间
。

　　中国创新药企业竞争力提升、盈利向好

　　令投资市场及业界兴奋的是
，中国创新药企业正从“代工生产
”转向“全球研发”，产业端的“换档加速 ”带来了企业全球影响力迅速扩大 ，竞争力不断提升。这一点
，从中国药企出海授权的BD（Business Development）交易近年屡签大单就可以有所感受 。根据DealForma的数据，2020-2024年期间 ，在全球前期价值5000万美元及以上的大型制药交易中，涉及中国药企的比例
，无论交易数量还是金额都体现出快速增长的趋势
。截至2024年，这一比例已飙升至近30%。2025年5月 ，三生制药更是以一笔高达60.5亿美元的BD交易
，创下了中国药企单笔对外授权金额新高 。

　　数据来源：上市公司年报；文中个股仅作展示，不作为任何形式的投资建议 ，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向

　　随着产业换档加速及竞争力提升
，我国创新药相关企业的基本面正在显著改善
。从净利润变化来看，目前创新药上市公司整体的利润亏损开始收窄 ，预计随着未来产品放量趋势的放大
，净利润将进一步改善。同时，目前创新药上市公司整体的现金及现金等价物充足 ，现金余额大于10亿元的创新药公司共达17家 。

　　数据来源：国投证券 、华宝基金指数研发投资部
，截至2024.12.31

　　港股市场云集中国创新药优质稀缺标的

　　当创新药风起时，市场聪明资金更多地关注到了港股。从指数层面来看 ，今年以来（2025.1.1-2025.6.13），恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）的涨幅也大幅跑赢内地股市的一些创新药指数
。

　　业内人士表示
，创新药主要还看港股：港股市场云集了中国创新药优质稀缺标的。自2018年港股“18A
”上市规则允许未有盈利的生物科技公司提交上市申请以来，中国香港已成为全球第二大生物科技集资中心 ，同时
，港股医药企业特色化程度高，可以买到内地股市买不到的优质标的 。

　　自本周一（6月16日）起全新发行的港股通创新药ETF（认购：520883/上市：520880）作为工具性产品 ，正是旨在助力市场参与者投资于在香港上市的创新药研究
、开发及生产相关的细分领域企业
。据悉
，港股通创新药ETF（认购：520883/上市：520880）的标的指数“恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）”高纯度聚焦创新药产业链，该指数的30只成份股中 ，绝大多数仅在港股上市。由于成份股只有30只
，且个股权重上限为15%，这也意味着 ，该指数重仓创新药龙头股的特点较为显著 。恒生指数公司的数据显示
，截至2025.5.30，该指数的前十大成份股合计权重已达75.63% ，这一特点使得关注创新药的投资者对港股通创新药ETF（认购：520883/上市：520880）的面世充满期待
。

　　数据来源：恒生指数公司、Wind，截至2025.5.30
，图中所示个股均为恒生港股通创新药精选指数前十大权重股，仅作展示 ，个股描述不作为任何形式的投资建议
，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。

　　从历史表现来看，恒生港股通创新药精选指数（HSSCPB）较同类一些创新药指数表现出了弹性更大 、进攻性更强的特点 ，这使得它在反弹或牛市背景下表现较为突出 。

　　注：需要特别提醒的是
，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现 ，基金投资可能产生亏损
。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资
，高度注意仓位和风险管理。数据来源：Wind，统计区间：2022.10.1-2025.5.30 。

　　考虑到近期创新药行情如火如荼 ，投资者对估值也逐渐加以重视
。港股通创新药ETF（认购：520883/上市：520880）拟任基金经理丰晨成分析指出
，从全球创新药的估值比较看，美股Biotech指数的PS市销率估值目前仍明显高于港股创新药板块PS估值。此外 ，从历史比较来看，截至2025.6.11
，目前的恒生港股通创新药精选指数点位基本持平于2023年1月底的水平，而恒生科技指数
、恒生国企指数点位则分别较2023年1月底的水平已高出19%、18.3% 。他同时指出 ，高成长行业往往能通过业绩高增长消化高估值
，创新药亦然。

　　展望创新药后续的发展，丰晨成表示 ，人口老龄化对于创新药带来的刚需长期存在
，而监管制度优化 、科研产出激增等使得中国有望在十年内成为创新药研发数量的领先者
。他并强调指出，从资金面考虑 ，2025年美债利率中枢大概率下移
，这有可能有利于创新药企融资活动回暖的趋势延续，从而提振板块估值；同样 ，2025年创纪录的南向资金流入持续也有利于港股估值修复势头持续。

　　华宝基金深耕医药/医疗领域优势显著

　　今年5月
，华宝基金发行推出聚焦制药刚需赛道的工具型产品——全市场首只“药ETF ”（562050），该产品业已发行结束并官宣将于6月19日正式上市交易 。目前 ，港股通创新药ETF（认购：520883/上市：520880）接踵而来，华宝基金在医药/医疗领域的深厚优势将有望进一步发扬光大
。

　　业内人士指出
，华宝基金作为综合性资产管理机构，指数业务上有ETF王牌团队实力护航 ，主动权益投资领域长期以来也形成了行业/主题基金的鲜明特色。基于深入的研究
，华宝基金前瞻把握了医药/医疗行业“长坡厚雪
”的可贵机遇，公司已在主
、被领域多元布局了该主题系列特色基金 ，相关实力产品在市场上深受瞩目并形成了领先优势 。目前
，华宝基金旗下拥有同主题ETF中规模最大的医疗ETF（512170）及联接基金（A：162412/C：012323），其中 ，医疗ETF（512170）在今年一季末时的规模已超250亿元
，其在投资方向上紧密契合“内需主导+国产替代龙头”的市场主线，充分体现了医疗产业的高成长风采；公司在近期发行成立的药ETF（562050）则是全市场首只跟踪中证制药指数、投资着眼点清晰界定于制药领域的ETF产品
。此外 ，随着“创新药兑现大周期 ”已至
，华宝基金医药/医疗基金梯队中的主动产品——华宝大健康基金（A：006881/C：018529） 、华宝医药生物基金（A：240020/C：019029）也气象喜人，以良好的业绩表现获得了投资人的青睐。其中 ，华宝大健康基金（A：006881/C：018529）可掘金“A+H”医药优质标的，在今年港股市场“风云再起
”时觅得了先机 。

　　在ETF业务方面
，华宝基金已是公募基金业内实力强劲的资管机构，截至今年一季度末 ，公司旗下权益类ETF资产管理规模达853亿元
，在同业中规模排名领先
。2021年至2023年，华宝基金连续三届蝉联《上海证券报》“金基金?被动投资基金管理公司奖” ，公司在指数基金及ETF投资领域内的能力体系建设受到业界高度专业认可。公司近年来并围绕高科技产业方向持续投入和精心布局
，通过众多先锋ETF产品构建了自身的“硬科技 ”ETF产品矩阵 。“医药+硬科技
”，华宝基金在ETF业务领域的特色产品矩阵正凭借实力不断获得市场的高度认可、优秀口碑
。

　　特别提醒：近期市场波动可能较大 ，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资
，高度注意仓位和风险管理 。

　　数据来源：Wind
、基金定期报告、恒生指数公司 、华宝基金指数研发投资部

　　注：根据沪深交易所公开信息，药ETF（562050）是国内首只跟踪中证制药指数的ETF。

　　风险提示：