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　　证券时报记者 吴琦

　　今年以来，部分“非主流”公募产品实现快速发展 。

　　近期 ，债券型ETF规模突破3000亿元
、公募REITs市值站上2000亿元等里程碑事件相继出现。同时
，黄金类ETF年内规模翻倍，“固收+ ”基金规模也重回升势
。这四类产品吸引了大量资金流入 ，为基金公司开辟规模增长的新路径。

　　值得注意的是，正是这些相对小众的产品
，构成了今年公募基金规模扩张的核心驱动力，折射出行业正从同质化竞争向差异化分工的深刻转型 。

　　四类产品成新增长引擎

　　今年以来 ，债券型ETF、黄金ETF 、“固收+
”基金
、公募REITs四大类产品迎来全面爆发
，合计规模增加了超3700亿元
。

　　债券ETF发展提速，成为资本市场中备受关注的投资工具。Wind数据显示 ，2025年2月债券ETF规模突破2000亿元
，截至2025年6月13日，债券ETF总规模又突破3200亿元 。债券ETF规模不断实现跨越式发展 ，相比2024年底增加1460亿元
，在不到半年时间里增长幅度高达84%
。

　　在资金不断加持下，百亿级债券型ETF不断涌现。截至6月13日 ，已有海富通中证短融ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF 、博时中证可转债及可交换债券ETF
、海富通上证城投债ETF和平安中债-中高等级公司债利差因子ETF等10只债券型ETF规模超过百亿元 。其中海富通中证短融ETF和富国中债7-10年政策性金融债ETF最新规模均突破480亿元
。

　　海富通基金表示
，债券型ETF吸金明显，主要得益于政策支持和市场需求的双重推动。国内债券ETF总规模不断突破 ，其背后有几个关键因素，如被动化投资理念的普及
，债券ETF凭借其持仓透明度高、投资风格稳定 、仓位稳定的特点，很好地满足了投资者的配置需求 。另外 ，今年以来债券型ETF产品创新步伐加快
，覆盖了更多层次的投资者群体
。

　　黄金类ETF是今年吸金较多的另一类ETF产品，最新规模为1566.7亿元 ，相比去年底的704.4亿元
，增加862.3亿元，增幅高达122%。黄金类ETF大幅降低了投资者投资黄金的门槛 ，成为重要的避险工具之一 。

　　在今年流动性充裕背景下
，投资者进一步认识到公募REITs作为独立大类资产的配置价值，二级市场热度较高。在首批公募REITs上市即将达到四周年之际 ，全市场公募REITs总市值最新突破2000亿元
。截至6月13日
，公募REITs总市值为2041亿元，相比去年底增加了477亿元。年内已有7只公募REITs募集成立 。6月10日 ，中金亦庄产业园REIT发行首日即告售罄，市场认购热情高涨；6月13日
，国内首单保障性租赁住房REITs——华夏北京保障房REIT扩募发售顺利完成；中银中外运仓储物流REIT定档6月23日开启发售，市场扩容步伐明显加快
。

　　除上述产品外 ，“固收+”产品也成为今年规模增长较快的产品之一。在高波动的行情下
，兼顾稳健收益与波动控制的资产配置方案正在重新成为市场的共识 。2025年基金一季报披露数据显示，包括一级债基
、二级债基、偏债混合型基金和部分灵活配置型基金在内的“固收+ ”产品一季度总规模增长超1000亿元
。多家基金公司的“固收+
”产品规模一季度增长超百亿元。随着公募基金加大营销力度 ，“固收+”产品规模在二季度继续保持增长态势 。

　　基金公司聚焦单点突围

　　公募基金产品主要由货币型基金 、债券型基金、权益类基金三大部分组成
，并呈三足鼎立格局
。当下，在这些传统产品领域 ，已经出现拥挤现象
，产品同质化严重，迷你基金数量众多。

　　2024年 ，股票型ETF成为公募机构提升规模的新利器
，出现了“得ETF者得天下 ”的局面 。而进入2025年，股票型ETF规模发展进入瓶颈期 ，除国家队资金大手笔净买入外，股票型ETF规模增加有限
。

　　在公募基金行业整体规模增长放缓而行业马太效应加剧的背景下
，大型机构打破对明星基金经理依赖，转向平台式
、一体化、多策略投研体系建设。多数机构希望通过深耕细分领域实现突围 ，中小型基金公司谋求差异化发展路径更为迫切 。

　　近年来
，随着资产配置理念的普及，黄金 、公募REITs
、股债混合资产等工具的配置优势深入人心 ，这些资产在中长期将展现出重要的配置价值和发展潜力
，更加深了投资者的偏好。另外，场内工具产品数量和类型愈加丰富 ，也进一步推动了债券型ETF、黄金ETF 、公募REITs产品的需求
。

　　在上述背景下
，不同机构依据资源禀赋选择了截然不同的发展路径，通过聚焦优势领域实现规模突围。今年 ，债券型ETF的发展为海富通基金规模增长贡献了362亿元
，华安黄金ETF为华安基金规模增长贡献了331亿元，中欧基金的“固收+”产品一季度规模增量达到177亿元 ，公募REITs业务分别为华夏基金和中金基金贡献了109亿元和超50亿元的规模增长 。

　　海富通基金今年集中各类资源在债券型ETF领域持续发力，成为全市场债券ETF数量最多
、品类最丰富、规模最大的基金公司之一
。截至6月13日
，公司旗下6只债券型ETF管理总规模达到877亿元，占全市场债券型ETF规模的27% ，其中3只债券型ETF规模超百亿元。

　　华安基金今年抓住黄金投资的高涨热情
，凭借在黄金ETF布局的先发优势，推动黄金ETF规模一路攀升 。华安黄金ETF今年吸金234.67亿元 ，最新规模达到了617.85亿元
，一跃成为非货ETF规模排名第十的产品
。

　　“固收+
”产品成为中欧基金的另一增长极，一季度规模增量达到177亿元。中欧基金也是今年一季度“固收+”产品规模增长最快的机构 。据中欧基金介绍 ，公司打造了“固收+ ”等“稳
”策略产品线
，致力于为投资者提供更稳 、更好的持有体验
。同时，在每一大类的风险收益特征下 ，公司也提供了不同差异化策略的产品
，以进一步满足不同细分客户对于不同策略偏好的需求。比如，中欧丰利以“固收+港股策略”为特色 ，中欧磐固以“固收+ETF策略 ”为特色，而中欧汇利则以“固收+红利和价值策略
”为特色 。

　　华夏基金
、中金基金在公募REITs领域持续发力
。华夏基金旗下公募REIT产品数量高达14只
，最新市值达到448亿元，占公募REITs全市场市值的比例高达22%。中金基金一季度末非货规模仅有800多亿元 ，公司在公募REITs领域持续深耕
，已经发行了9只产品，数量仅次于华夏基金 ，最新市值超过300亿元 。另外
，中金基金的第10只公募REITs产品中金中国绿发商业REIT已自6月13日起发售。

　　还有哪些突围方向？

　　今年以来，公募基金管理规模增速放缓
。中基协最新披露的数据显示 ，截至4月底
，公募基金管理规模较去年底仅增长了2901亿元。

　　当下，公募基金行业发展需要不断优化基金产品结构 ，为市场提供更多样化的产品选择
，推出满足不同投资者需求的更多产品，对于基金公司而言 ，行业竞争愈加激烈，基金公司需结构性调整业务
，进行错位竞争发展 。那么，还有哪些领域值得公募基金进行差异化布局呢？

　　一位基金研究人士对证券时报记者表示 ，在差异化发展方面
，公募还可以继续在商品、海外 、主动型ETF等小众赛道进行布局，让更多投资者享受专业资管服务
。

　　“中等风险收益特征产品空缺 ，多资产产品线有望成为布局重点。”一位券商的基金分析师告诉记者
，中国证监会近日发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》也明确要求加大含权中低波动型产品创设力度 。

　　跨市场投资需求旺盛，产品国际化是未来必然态势
。目前已有多家公募开始布局互联互通产品 ，如招商基金旗下的招商利安新兴亚洲精选ETF于今年上市
，华泰柏瑞基金与南方基金发行的国内首批专注于沙特阿拉伯市场的ETF在去年上市。

　　在资产配置型产品上，盈米基金旗下投顾团队认为 ，可以朝着以下三方面进行创新：一是多资产FOF的升级版
，如核心仓位配置宽基指数基金，卫星仓位轮动行业ETF或另类资产（如公募REITs
、黄金、能源等）；二是跨境资产配置FOF ，可纳入美股 、港股、新兴市场债券和股票等，分散单一市场风险；三是多资产ETF 。

　　随着被动投资持续发展
，ETF-FOF这类创新产品也受到基金公司关注
。中欧积极多元配置3个月持有混合（ETF-FOF）已于6月4日募集成立，为偏股混合型FOF基金。平安基金旗下的平安盈轩90天持有期债券型（ETF-FOF）6月16日开启发售 ，为债券型FOF基金 。2025年以来
，还有多家公募申报了ETF-FOF产品
。

　　随着创新产品的扩容，不仅为投资者提供了多元化选择 ，丰富了大类资产配置路径
，也为公募基金行业发展提供新引擎。